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　　来源：浙商证券

　　本周中东地缘出现戏剧性转折，原油价格高位波动 ，全球金融市场继续震荡 。展望后市，我们认为本轮地缘冲突已经“达峰”
，但扰动并未完全停息
。在外生性影响有所减弱的情况下，结合原本对于A 、H 股内生性走势的分析 ，我们预计后市仍有可能区间波动
、窄幅震荡。以季度视角看
，我们依旧看好“系统性慢牛
”机会 。配置方面，基于“冲突达峰余威尤在 ，后市继续区间震荡”的判断
，我们建议：择时方面，在市场彻底企稳之前保持战略定力 ，既不过分悲观、也不盲目乐观
，在控制整体弹性的前期下优化行业结构，做到“攻防兼备 ”
。行业方面 ，我们继续推荐“新旧能源
”组合
，以新能源（电新） 、老能源（电力）为“进攻之矛”；继续持有相对低位的证券，攻防兼备；同期 ，防御端在此前的银行
、石油石化基础上，新增农业、交运
，起到“反脆弱 ”效果。

　　此外，部分中字头股票值得关注 ，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石
”
，另有部分涉及到基建 、油运、船舶
、港口等的标的则直接受益 。

　　本周（2026-03-09 至2026-03-13）行情概况（1）主要指数：美伊地缘冲突仍未完全止息，全球金融市场继续震荡。（2）板块观察：能源加红利反脆弱 ，风偏不彰影响普遍
。（3）市场情绪：沪深两市成交金额有所放大。（4）资金流向：两融余额略有增加
，股票型ETF 净流出 。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板指估值水位较低
。

　　本周行情归因

　　（1）全国政协十四届四次会议闭幕；（2）中国1-2 月货物贸易进出口增长18.3%；（3）中国2 月CPI 同比上涨1.3%。

　　下周行情展望

　　展望后市 ，由于美方多次表态“军事行动即将结束 ”
，全球金融市场风险偏好有所回升，波动较前一周有所收敛；但与此同时 ，伊朗方面依旧态度强硬且冲突并未停止 。综合以上两方面因素
，我们认为本轮地缘冲突已经“达峰
”，但扰动并未完全停息
。在外生性影响有所减弱的情况下 ，结合原本对于A、H 股内生性走势的分析，我们预计后市仍有可能区间波动 、窄幅震荡。其中
，A 股权重指数前期调整充分
、当前结构逐渐完善，或在3 月中旬以后逐步企稳；部分成长指由于近期出现日线MACD 顶背离 ，加之去年以来涨幅较大
，财报季或面临业绩压力，从技术结构看或在4 月底以后企稳；H 股之中 ，恒生科技前期跌速较快
，近期仍有震荡整固、二次确认的需求 。以季度视角看，我们依旧看好“系统性慢牛”机会
。

　　配置方面 ，基于“冲突达峰余威尤在
，后市继续区间震荡 ”的判断，我们建议：

　　择时方面 ，在市场彻底企稳之前保持战略定力
，既不过分悲观 、也不盲目乐观，在控制整体弹性的前期下优化行业结构 ，做到“攻防兼备
”。行业方面，我们继续推荐“新旧能源”组合
，以新能源（电新）
、老能源（电力）作为“进攻之矛 ”；继续持有相对低位的证券，攻防兼备；同期 ，我们在防御端进行优化
，在此前的银行、石油石化基础上，新增农业 、交运 ，整体起到“反脆弱”的效果 。此外
，部分中字头股票值得关注，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石
” ，另有部分涉及到基建
、油运、船舶 、港口等的标的则直接受益
。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。