南城 10 2026-02-19 01:46:36
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【央视新闻客户端】
多年过去,曾在新冠疫情时期投资狂潮中声名大噪的“木头姐”伍德如今迎来一个颇为尴尬的里程碑。
由伍德掌舵的旗舰产品,ARKInnovationETF(ARKK.US)本月早些时候录得史上最长的连续下跌纪录 ,连续10个交易日收跌。拉长时间来看,在过去五年这一横跨疫情后期、加息周期以及市场反弹的阶段里,ARKK累计跌幅超过50% ,而同期纳斯达克100指数却上涨了约80%,两者表现差距显著。
从更广义的“后疫情周期”观察,这种与主要基准指数之间的分化尤为突出 。曾追随伍德“颠覆式创新 ”投资理念的投资者,押注电动车、基因组学以及金融科技等领域 ,在利率快速上行 、市场对高估值成长股愈发挑剔的背景下,眼睁睁看着这些押注接连受挫。
ARKK的资产规模也随之大幅缩水。2021年2月,在疫情刺激与流动性泛滥的高峰期 ,该基金资产一度膨胀至约280亿美元;如今仅剩约60亿美元,较峰值缩水约80% 。今年以来,ARKK已下跌约9% ,并录得约1.2亿美元的资金净流出。
这些数字直观反映出市场风格轮动的速度之快,以及“追高”进入的投资者所承受的代价。自基金成立之初便长期持有的投资者整体回报尚可,但资金流向数据揭示了另一面现实 ,大量资金是在行情最火热、估值最高时涌入的 。
ETF.com总裁兼研究主管DaveNadig指出:“主动管理者能在很长一段时间内持续‘踩准节奏’是极其罕见的。主动管理的数学结果往往是,普通投资者最终跑输市场。”
外界常将ARKK与科技指数作比较,但其投资组合与传统科技指数存在显著差异 。ARKK在基因组学和数字资产等领域配置较高 ,而这些板块在纳斯达克100中的权重并不大。伍德本人也反复强调“时间维度”的重要性。数据显示,过去三年ARKK年化回报率超过18%,在晨星统计的中盘成长型基金中位列前8%;但若看五年期表现,则接近同类基金的末端 。不过在10年维度上 ,ARKK年化回报仍超过17%,跻身前5%。
伍德在声明中表示,其投资流程并不受限于传统风格框架 ,从长期结果来看,ARKK、ARKQ和ARKW在各自完整历史区间内均位居晨星同类基金前十分之一,其中ARKQ和ARKW甚至处于最顶尖分位。“只挑选较短时间段进行比较会扭曲全貌 ,自成立以来的年化回报才是业内最公平的衡量标准。 ”
不过,晨星已给予伍德的投资策略负面评级,认为该基金在风险调整后的表现上可能跑输基准和多数同业 。尽管过去十年ARKK的回报领先于不少同类产品 ,其波动率也大致高出一倍。
在宽松政策和财政刺激推动的牛市中,伍德高度集中的押注曾取得惊艳回报;但随着货币政策收紧 、市场领涨力量收缩至少数超大型公司,这些同样的持仓开始成为拖累。ARKK仍高度集中于依赖远期盈利预期的公司 ,对融资成本上升尤为敏感,这也放大了净值波动 。其最大持仓之一特斯拉(TSLA.US)今年以来股价走低,TempusAI(TEM.US)和RokuInc(ROKU.US)等持股同样表现承压。
如果只看价格走势,仍不足以完整刻画投资者的真实体验。自成立以来 ,ARKK累计吸引了近120亿美元的净流入,但截至1月下旬,基金资产规模仅约62亿美元 ,意味着投资者投入的资金中有约60亿美元已在市场波动中“蒸发” 。按这一指标衡量,ARKK成为美国约14万亿美元ETF市场中,资金流入与存量资产偏离度最大的产品之一 ,凸显出明显的财富侵蚀。
伍德长期强调,ARKK的定位并非复制大盘指数,而是作为组合中的补充工具 ,前提是投资者进行纪律性再平衡,上涨时减仓、回撤时加仓。对在高点买入并一路持有的投资者而言,这套机制确实按设计运行了 ,只是伴随而来的,是远超多数人心理预期的波动 。
EricBalchunas表示:“尽管她的一些预测并未兑现,伍德始终非常坦率地说明ETF会投资什么,而且从未偏离这一方向。‘游客型’投资者已经离场 ,留下的是真正的拥趸,这对她这种策略来说,或许反而是件好事。”
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